回购潮来袭腾讯虚门半掩引遐想 监管阴霾萦绕“大手笔”行动时机未到?

中国互联网平台股今年以来集体重挫,阿里巴巴、小米集团本周公布年报之际分别祭出千亿和百亿量级的最新股票回购方案;而周三刚发布完年报的腾讯会否立马加入回购行列也引发无限遐想。

分析人士认为,考虑到科技股股价已持续低迷,在当前成本下回购对于公司来说是“划算”的;不过,考虑到腾讯净利增速急降、监管阴霾依旧萦绕,回购对其股价带来的提振效果几何,以及是否会开展大手笔回购,仍存问号。

“在阿里巴巴和小米宣布回购方案后,预计腾讯在业绩公布后可能会继续回购,托底市场信心。”天风证券海外团队认为,即使考虑2022年上半年业绩市场预期下修的可能性,从12个月维度来看,腾讯当前估值仍具备较高吸引力。

周三晚间业绩发布会中,腾讯高管未明确行动计划,仅表示“当认为腾讯的股票价格非常有吸引力时,公司可能会加大对自己股票的投资”。

宇智博咨询公司创始人石宇则认为,腾讯未来可能会开启阶段性回购,但不会像阿里巴巴这么“猛”的出手,以图自救。

他解释称,腾讯当前仍面临多重监管不确定性,包括游戏出海和微信支付反洗钱方面监管,“说白了政策还不是很明朗,还有这么多事情要来查”。

“在能查出什么结果还不好说的情况下,我就不会给自己做回购,而是减持我以前的投资来保证我的现金流。”石宇并称,腾讯已经在去年“减持”京东和冬海集团(Sea Ltd),“这样对腾讯来说比较灵活”。

腾讯截至去年末录得其他收益净额1,495亿元,其中处置京东集团股份收益782亿元。

“过去他一直是高速增长,回购也是因为对增长有信心,”国际新经济研究院副院长郑磊则表示,预计2022年腾讯仍是低速增长,这种状况导致的估值下调,无法通过暂时回购股票得到扭转。

“现阶段提振股价似乎对腾讯来说也不是重点,”郑磊称,潜在监管处罚尚未落定,未来或还有新的监管措施,“只是因为金融委那个会议,有些处罚可能延后”。

腾讯去年四季度实现营收同比增长8%,录得上市以来最慢单季增速,同期净利同、环比均下滑且低于此前市场预期。投行花旗随后在研报中将腾讯目标价由634港元下调至562港元,以反映其增长前景放缓。

自去年中国加强反垄断执法以来,目前已有阿里巴巴和美团分别吃下182亿元和34亿元的反垄断罚单;腾讯迄今遇到的最强反垄断大棒,是旗下直播平台斗鱼和虎牙合并案被叫停,但自身尚未遭到反垄断等监管相关的重大处罚。

此外,腾讯据报将遭中国央行处以创纪录的反洗钱监管罚单,旗下第三方支付牌照是否需要纳入金控公司,亦悬念依旧。

阿里巴巴本周二宣布将其美股回购规模扩大100亿美元,从150亿美元上调至250亿美元,折合人民币超过千亿。同日,中国智能手机制造商–小米集团亦宣布,将不定期按至多100亿港元于公开市场购回股份。

上周,中国副总理刘鹤主持最高层级别的国务院金融稳定发展委员专题会议,要求有关部门“切实承担起自身职责”,积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策。

**阿里“大手笔”VS腾讯“小步履”**

财报信息显示,截至2021年12月31日止的九个月,阿里巴巴以约77亿美元回购了约4,220万股美国存托股,占整个150亿美元股份回购计划的51%。而据路透统计,去年4月-12月,虽然腾讯开展了累计高达27次回购,但合计回购股份仅约558.2万股,耗资近26亿港元。

今年以来,阿里巴巴又回购了约1,400万股美国存托股,耗资约15亿美元;而腾讯同期仅回购股份483.1万股,耗资近22亿港元。

尽管回购规模差异巨大,但二者有一个共同点:平均回购成本较当前股价高出不少。

阿里巴巴截至去年底止9个月的平均回购价为每股182.46美元;该股ADR周三收报117.2美元。腾讯同期平均回购成本为463.42港元,该股周四收报366港元。

从流动性方面来看,腾讯最新年报 here显示,截至2021年12月31日,腾讯拥有现金及现金等价物1,679.7亿元;于去年第四季度末,集团的自由现金流为335亿元。

阿里巴巴最新财报显示,截至2021年12月31日为止的3个月,公司经营活动产生的现金流净额达803.7亿元;于2021年12月31日,阿里巴巴现金、现金等价物和短期投资金额为4,785.3亿元。

过去12个月,腾讯股价累计下跌约36%,而阿里巴巴的股价则接近腰斩。

**互联网平台年内回购动作不断**

在本周官宣将开启回购之前,小米集团近期回购动作亦频繁,该公司今年以来已累计回购9次公司股份,耗资约2.6亿港元,合计回购股份数达1,251.3万股;截至2021年9月30日及2021年12月31日,小米现金及现金等价物分别为235亿元及326亿元。

在本周二公布业绩之际,腾讯音乐则表示,已经完成了去年宣布的10亿美元股票回购计划的50%以上,并计划在今年内完成该计划的其余部分。

此前备受监管阴霾打击的中国互联网券商–富途控股上周亦宣布,已通过公开市场交易回购了3亿美元的美国存托凭证。此外,公司董事会已批准一项新的股票回购计划,拟回购价值高达5亿美元的美国存托凭证。

而尽管暂未在今年公布更多回购计划,京东集团于2021年12月29日公告称,董事会已批准修改现有股份回购计划,将回购授权由20亿美元增至30亿美元并延长至2024年3月17日。

华安证券研报称,短期随着政策的可预见性与经营确定性逐步增强,市场的担忧有望逐步消除,互联网行业有望迎来估值修复行情;长期出海、产业赋能、硬科技、元宇宙等布局有望为公司注入新的增长空间。

除回购消息提振外,据消息人士称,中国监管机构已要求包括阿里巴巴、百度和京东在内的部分在美上市公司做好披露更多审计信息的准备。其中两名消息人士称,中国监管机构正在考虑一项提议,对于一些不收集敏感数据的中国公司,允许美国监管机构检查这些企业的审计工作文件。

中国监管机构的最新举措表明,北京愿意做出一些让步,以解决中美之间长期以来就审计问题上的僵局。(完)

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