中国国家统计局周三公布，1月居民消费价格指数(CPI)同比涨0.9%，为四个月低点，且低于路透调查预估中值1%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅回落至9.1%，为六个月低点，亦低于路透调查预估中值9.5%。
分析师认为，疫情扰动春节消费没那么旺，消费疲软是目前中国经济一个比较显著的现象。随着猪肉价格的缓慢回升及上游能源价格的传导，预计CPI在下半年有所抬升，而PPI则受高基数影响，下半年将出现明显回落。
1月详细数据：
–居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%（路透调查中值为1%）
–工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9.1%（路透调查中值为9.5%）
–CPI环比上涨0.4%（路透调查中值为上涨0.5%），PPI环比降0.2%
–CPI中食品价格同比下降3.8%，非食品价格上涨2%
–1月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，上月为1.2%
以下为分析师评论摘要：
–上海证券宏观分析师 胡月晓
物价拐点到来，经济低迷时期通缩是更大趋势，之前的工业品通胀是供给冲击的结果，而这个供给冲击不具可持续性。
物价回落态势确定后，后续降息降准空间打开，美元加息、中国降息下，利好科技股为代表的成长股，但受海外市场变化的情绪影响，先抑后扬或是已发生和将发展的走势。
即使在存在经济基本面忧虑和股市供给过速担忧，中国降息带来资金价格下降趋势下，资本市场回暖趋势是确立的。当前受乌克兰事件影响，原油等大宗价格高企，但除非形势恶化，大宗高企态势难延续；国内PPI下降带来的工业经济效益改善、疫情态势缓解及应用场景生态系统（即元宇宙）发展都给市场带来比前两年更多的机会。
–保银资本管理公司首席经济学家 张智威：
1月CPI和PPI同比涨幅双双回落，低通胀反映了内需的疲软。地产处在下行周期叠加多城散发新冠疫情，导致经济活动受阻。宏观政策需要更具支持性，而且政策效应传递到实体经济也需要时间。
通胀下行为进一步政策宽松打开空间。预计未来数月有更多宽松政策出台，包括降准和进一步下调政策利率等。
–华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师 庞溟：
CPI环比由降转涨，主要原因是春节假期前后食品需求和服务需求增加的季节性影响，以及国际能源价格在1月的上涨趋势推动工业消费品价格抬升。同比涨幅较上月继续回落且低于市场一致性预期，主要受猪肉价格在高基期效应下同比降幅扩大带动。
总的来说，今天的通胀数据符合投资者预期。我们预计2022年PPI通胀率将持续回落，油价仍是最主要的不确定因素；猪肉价格的缓慢回升及上游能源价格的传导，将使CPI通胀率在2022年下半年有所抬升，但估计全年整体平均水平仍将远低于3%左右的政策目标。考虑到央行提出国内“通胀压力总体可控”，我们认为通胀尚未对货币政策空间形成紧约束。
–德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩：
1月CPI环比0.4%的涨幅远低于正常春节假期前的水平，说明今年春节消费受到疫情很大的冲击，总的看消费疲软是目前中国经济一个比较显著的现象。从这个角度看，货币政策的放松是肯定的。但值得担忧的是，如果疫情不断地冲击，消费怎么起得来？这是个比较大的问题。
–江海证券首席经济学家 屈庆：
通胀数据符合市场预期，PPI同比涨幅下降主要是因为此前基数比较高，环比降幅收窄，因为1月大宗商品还是涨了些，未来PPI趋势是往下走的，但速度会比较慢。CPI环比涨幅较去年低一些，可能是受疫情和整体经济偏弱导致的消费能力低迷影响。
从趋势上来说，中国经济前低后高，伴随着疫情的缓和，整体经济改善，消费会起来。另外，猪肉见底后未来还会往上涨，所以未来PPI是往下走，CPI是往上走的趋势。
–方正中期期货金融衍生品研究员 彭博：
1月CPI同比涨幅续降并在1%以下，总体通胀形势良好，CPI价格下行主要是由于猪肉价格以及房租价格下行导致，食品和蔬菜价格总体维持平稳走势，从CPI来看，中国通胀并不严峻，食品价格维持稳健，对于人民生活影响较小。
此外，PPI价格整体下降，亦出现明显回落，1月PPI同比涨幅回落至9%附近，主要受到钢材及相关原材料回落影响，我们预计今年PPI整体将维持前高后低的走势，受去年高基数影响，下半年PPI将有明显回落。
相关背景：
–和去年相比，中国2022年春节放松了对跨地区人口流动的限制，人员流动明显好转，但不管是旅游收入和出游人次，抑或电影上座率和观影人次等，都表明春节期间国内消费仍然低迷。
–中国央行上周五稍晚发布2021年四季度货币政策执行报告，指出下一阶段，要引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性；分析师指出，货币政策报告仍表示出较强的宽信用和稳增长诉求以及宽货币空间。
–中国国家发展改革委日前表示，去年中国物价总体运行在合理区间，今年物价保持平稳运行具有坚实基础，预计CPI延续温和上涨态势，PPI涨幅可能逐步回落，上下游价格走势更趋协调。
–中国发改委有关负责人日前表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量；抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施。
–受传统制造业生产淡季、需求趋势性放缓等影响，中国1月制造业PMI扩张步伐有所放缓，尤其中小企业经营压力持续加大。与此同时疫情多点散发频发，导致住宿餐饮和文娱等相关行业回落明显，拖累官方非制造业PMI降至五个月低点。（完）