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中国恒大危局叠加限电 货币政策基调未变但料备房地产“急救针”

恒大3333.HK危局未解之时,中国央行最新强调维护房地产市场健康发展。分析人士认为,叠加多地限产限电来袭,国内通胀压力渐起,在全球政策收紧大背景下,中国重回宽松轨道的可能性不大;而为防范风险,不排除会有“急救针”性质的房地产行业微调政策出现。

他们表示,在稳健货币政策基调不变前提下,为支持经济增长,宽信用以及增加与财政政策的配合会继续,以对冲而非“放水”为目的的降准在年内也可能再现,但降息等价格工具出台的可能性微乎其微。

“我理解,(央行例会)关注房地产最多是恒大。如果影响太大,类似永煤,稍微呵护一下。”招商证券首席宏观分析师罗云峰称。

中国央行货币政策委员会最新例会称,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定;维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益。

华泰证券固收研究张继强等报告认为,央行会议内容中,“维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益”最为市场关注,可能包含几层含义:比如首套房或刚需房的合理贷款需求、身处风波房企保交房、完善资金监管等,如何落实值得关注。

陷入危机中的中国恒大一举一动均万众瞩目。上周人民币债券完成付息,暂缓违约忧虑,提振房企板块信心;央行提出维护房地产市场健康发展后,中港股市地产板块周二集体暴涨。

最近三个月股价已跌去五成的另一房地产公司–融创中国1918.HK,周二就网上流传的融创绍兴公司相关内容发布澄清公告,称从未有过、也没有任何需求和意愿向政府提交类似寻求支持的报告,并强调融创集团在全国范围内的项目建设运营正常、销售良好。

中信建投证券黄文涛等在报告中也指出,房地产事关金融风险和民生,货币政策将谨防局部热点事件引发系统性金融风险。边际上微调房地产政策,为错杀的优质房企提供融资的窗口期、为保交付的项目提供融资支持、为首套房和合理置换的居民购房需求提供融资帮助都值得后续关注。

**经济不乐观,年内不排除再降准**

分析人士表示,央行本次例会,对中国经济表述乐观程度明显减弱。不过面临着渐增的通胀压力,以及全球政策收紧的大环境,中国货币政策放松空间有限,料会继续强调加强与财政等协调,并沿着宽信用方向前进。

另外,除集中堆积在十一假期后到期的过多逆回购外,未来三个月还有大量中期借贷便利(MLF)到期,因此年内可能再现降准,以减轻流动性压力;价格工具方面,海内外大环境并不支持降息信号的出现。

中信证券固收分析师明明最新报告认为,“类滞胀”环境下货币政策具有局限性,因而要加强政策协调。四季度地方政府债券继续发行、财政支出力度大概率增大。无论是从狭义的银行间流动性维稳还是广义的宽信用层面,货币政策都需要和财政政策配合。

对于货币政策操作,华创证券固收研究周冠南和梁伟超在报告中指出,“降准”能否落地仍然是关键,当前流动性供需的矛盾有所加大,降准的必要性正在上升,关注四季度初的时间窗口。

在连续八日净投放后,央行公开市场逆回购未到期余额周二进一步升至7,600亿元,续创一年新高。另据路透统计,10月、11月和12月MLF到期规模分别为5,000亿元、1万亿元和9,500亿元。

广发证券银行分析师倪军、王先爽报告认为,与降准不同,政策利率调整将直接表示政策基调转变,目前海外央行加息趋势和大宗商品价格环境不太支持降息信号释放。

中国9月LPR(贷款市场报价利率)连续17个月持平,与利率锚MLF走势同步,银行在净息差缩窄压力下调降LPR动力依然不足。

时值初秋,中国多省份迎来新一轮拉闸限电并成为热搜话题,这对经济下行压力仍大的中国无疑是雪上加霜。分析人士称,这波限电限产冲击不容小觑,不仅将持续强化上游供给约束,PPI更长时间在高位盘旋,而且将压制生产拖累下半年中国经济增速。

美国联邦储备委员会(FED)今年稍晚将开始淡出疫情时期的购债计划,到2022年年中购债结束时,美联储的资产负债表规模可能已经超过8.5万亿美元,而美联储内部也可能展开讨论,下次有哪些不一样的做法。(路透)

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