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美联储“鹰”气十足 价值股春去春又回

投资者正在重新调整他们的投资组合,以便把美国联邦储备委员会(美联储/FED)更加鹰派的立场列入考量。联储准备全力以赴抗击通胀的种种迹象,在2022年的第一周震撼了市场。

指标10年期美债收益率创下2019年9月以来最大单周涨幅,科技股和成长股出现暴跌,投资者抢进银行股、能源股和其他对经济敏感的个股。

这种情况不禁让人想起2021年的市场开局,当时新冠疫苗的推出提振对美国经济重启的憧憬。当年后来收益率走跌,经济敏感型股票涨势放缓,投资者回归过去十年带领市场攀升的大型科技股和成长股。

这一次,投资者必须考虑到对抗消费者物价不断飙升的美联储今年至少将升息三次的预期。这可能令科技股和成长股承压,因为借贷成本升高可能侵蚀其未来的获利。标普500价值股指数今年迄今上涨约1%,标普500成长股指数则下跌约4%。整体标普500指数今年下跌约1.7%。

Gabelli Funds投资组合经理Bob Leininger预计这股趋势将继续下去,并将他的投资组合更多聚焦于金融、能源和波音(Boeing)BA.N等航空股,预期全球旅游将普遍复苏。

“美联储对于结束量化宽松是玩真的,”他表示,“今年是我们将开始看到量化紧缩的一年,而这将有利于价值股。”

虽然投资者通常会审慎看待鹰派立场的美联储,但在过去的升息周期中,股市往往偏向上涨。根据Truist Advisory Services的数据,自1950年代以来的12个这类周期中,标普500指数平均按年增长率为9%,其中11个周期的回报为正值。

Altfest Personal Wealth Management首席执行官Lew Altfest表示,美联储在2022年至少升息三次的预期,将能“减少市场上的投机行为。”

他说,这可能会对在2021年飙升的旅游和能源等深度价值导向的行业造成压力,同时也会伤害到高增长的科技股。

Altfest目前重点关注银行等类股,他预计这些类股将从利率上升中受益,并且估值相对较低,同时他也保持对大型科技公司的持仓。

标普500指数中的银行板块年初至今上涨了7%以上,历史市盈率为11.5,而标普指数的市盈率为26.1。

Altfest说,银行股“看起来更加合理”。

投资者将在未来一周更清楚了解银行的盈利情况,包括摩根大通JPM.N和花旗C.N在内的数家大银行预计将发布季度财报。

根据瑞银财富管理的数据,标普500指数去年近29%的总回报率中有近三分之一来自微软MSFT.O、苹果AAPL.O、Nvidia(辉达/英伟达)NVDA.O、AlphabetGOOGL.O以及特斯拉TSLA.O这五档个股。如果这些公司股价下跌,一些人相信科技股在标普500指数中的较大权重可能会该大盘指数涨势放缓。

尽管许多大型科技股在最近几天受到打击,但在疫情早期阶段大涨的小型科技股遭受的痛苦要严重得多。ARKK Innovation ETF是2020年表现最好的股票基金,今年迄今已经下跌了约11%。

然而,其他人则押注投资者将不可避免地回归科技股,这些股票的表现多年来一直大大优于其他板块。

Harbor Capital Advisors的董事总经理Ross Frankenfield已经加强了对大型金融股的配置,但预计今年晚些时候,随着经济增长将在2023年停滞的情况变得明朗,势头将转回超大型科技股。

他说:“近期价值股的前景利好,但从长远来看,我们认为一旦盈利变得艰难,超大型成长股将再次受到提振。”(完)

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