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巴菲特“安排后事”,跑输大盘或因美股将崩?

01股神跑输大盘

近日,巴菲特公布了2020年度致股东信。信中确认,伯克希尔在2019年股价表现跑输大盘,而且输得不是一点两点,是20%。

去年,伯克希尔股价累涨11%,而标普500指数的总回报率增长约为31%。

这一差值也是伯克希尔公司十年来最大。

股神之所以为股神,当然就是因为他炒股特别厉害。

从1965年至2019年计算,标普500指数的整体增长率为19784%,而伯克希尔公司的增长率则在2744062%。

而在巴菲特50余年的操盘生涯中,一共也只有10次跑输大盘。

因此,去年这样的业绩对于股神而言是很罕见的。

当然,人非圣贤,巴菲特也不是游击于各微信群中自称炒股百战不殆但红包只发一分的骗子。我们从没有说巴菲特就一定不能跑输大盘。

关键在于,股神为什么会跑输大盘。

比方说在2009年,巴菲特由于判断失误,抄底金融危机过早,导致当年跑输大盘20%。这就没什么可说的,判断失误而已。

而这次,很奇怪。

巴菲特并不是失误看错某个股票,而是简单地,没出手。

2019年11月底发布的Q3财报显示:

伯克希尔哈撒韦目前持有的现金资产量达到了历史新高的1280亿美元。

大量的现金囤积在手中,这当然会导致投资收益不佳。

那么,巴菲特为什么宁可囤积现金、坐等收益降低也不愿入局股市呢?

02春江水暖巴先知

事实上,这不是巴菲特第一次大量囤积现金了。

在1969年至1974年这5年内,巴菲特几乎没有入手任何股票,持长期观望态度。这也让他在1967年的收益跑输了大盘。

然而,1974年美股暴跌,标普500一度低到只有60点。巴菲特顺势抄底,其投资回报率高达75%。

巴菲特“安排后事”,跑输大盘或因美股将崩?

1974年,道琼斯指数一度暴跌 数据来源:Tradingview

在1985、1986年,巴菲特的投资回报也不好看。究其原因,还是因为巴菲特大量减持股票,囤积现金。

到了1987年10月19日,道琼斯指数一日暴跌508点。早早完成减持的巴菲特顺势开始抄底。

巴菲特从1988年开始前后共计买入了13亿美元的可口可乐股票。而到了1997年,这部分可口可乐股票价值133亿美元。

巴菲特“安排后事”,跑输大盘或因美股将崩?

1999年,巴菲特只赚了0.5%,而大盘的涨幅却超过了 21%。和今年一样,落后大盘20个百分点。

可是在2000年,美国创业板斯达克指数从5000点掉到了2000点。雅虎直接从250美元掉到了4美元。

显然,这一波股灾又没波及到股神。

巴菲特“安排后事”,跑输大盘或因美股将崩?

离我们最近的一次,则发生在2008年金融危机前。巴菲特又一次在危机爆发前大量减持,最终避过了金融危机。

当然,在那次金融危机中,巴菲特闪避得虽然完美,抄底却抄早了。在2008年10月,巴菲特就入手抄底。

而事实证明,当时的股价才跌到半山腰。等到2009年股价全面反弹时,巴菲特由于抄底过早,跑输大盘20%。

纵观历史,我们可以发现,巴菲特当然也有失误的时候。毕竟,股神不是赌神。

可是面对危机,他却总是反应最早的老狐狸。

03美股泡沫或将破碎?

在2019年2月,巴菲特就曾说:“那些拥有得体的长期前景的企业,价格都高入云霄。”

巴菲特表示,我们不断寻求收购符合三个标准的新企业。

首先,它们的净有形资本必须取得良好回报。

其次,它们必须由能干而诚实的管理者管理。

最后,它们必须以合理的价格买到。

在今年的股东信中,巴菲特再一次表示:“拥有我们所需属性的重大收购机会很少”。

无股可买的巴菲特,又一次开始了囤积现金避险。

今天,美国三大股指均大幅下跌,跌幅创2年来最大,其中美航下跌8.52%,苹果跌4.75%,特斯拉跌7.465%。

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今日,道指大挫 数据来源:Tradingview

这些暴跌的个股要么是生产据点或主要市场在中国,要么是航司。据此推断,至少今天的股市下跌主要还是受疫情在国际蔓延影响,和巴菲特的股东信没什么关系。

可我们也知道,美股近期的狂涨很大程度上市受去年9月以来美联储连续的开闸放水所致。

起码在股神的眼里,现在的股市价格存在泡沫。

Wedgewood Partners首席投资官戴维·罗尔夫从今年第二季度就开始减持伯克希尔的股票,并宣布在第三季度彻底清仓。

戴维·罗尔夫还公开表示:巴菲特在牛市中持有天量现金是导致他完败标普500指数的重要原因。

巴菲特“安排后事”,跑输大盘或因美股将崩?

巴菲特的好帮手芒格则说,有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做,我能有今天,靠的是不去追逐平庸的机会。

到目前为止,这是90岁的巴菲特此生囤积现金最多的一次。股神会否“晚节不保”,我们拭目以待。

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