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总统:持续加强法律确定性 认真改革 努力建设 招徕更多投资家

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本报讯】佐科维总统声称,沙特阿拉伯今年3月份向我国承诺增资89万亿盾, 向中国承诺的投资价值却达870万亿盾,这个事实固然令我们感到有些介怀,但我们也要能自我反省,为什么沙特阿拉伯会怎么决定的。

古人说得好,“自省贵在自觉”。如果我们静下来想一想,印尼目前在联合国贸易和发展会议组织公布的世界经商环境排名榜仍屈居第91位,基础设施和投资环境的建设仍与中国相差一段距离,人家当然会选择在中国放心投资。

佐科维总统4月15日在雅加达为Hasyim Asy’ari大清真寺主持启幕时说:“难怪沙特阿拉伯会在中国投资870万亿盾,或者近乎10倍在我国的投资价值。所以我们要持续加强基础设施建设,继续改善我国的投资环境。”

为了加强基础设施建设,也为了改善我国的投资环境,政府也就必须持续简化各项建设许可证的申请手续,加强法律的确定性和全局性。佐科维总统说:“也许我们还要加强法律的确定性,使到投资家和企业家能放心投资与营业。这些都是我们要自省的课题。”

他说:“如果印尼能认真的改革,努力的建设,一定能够让投资家提高在我国的投资信心,也提高在我国的投资价值。” (GUOJIRIBAO/HIDAYAT)

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分析师观点:中国央行调整定向降准小微企业贷款标准 加力支持实体经济

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路透上海1月3日 – 中国人民银行在其网站上发布,自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1,000万元”。这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求,使更多的小微企业受益。

分析师们指出,此次调整代表央行已经启动春节前流动性提前安排,调整扩大了普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,后续可能会有更多工具陆续出台,有利于使更多银行满足实施定向降准的条件或享受更大力度的定向降准优惠。

以下为分析师评论摘要:

–交通银行高级研究员 武雯:

一方面,原有定向降准的领域主要是小微企业和“三农”贷款,此次范围调整不仅覆盖了上述贷款,还将政策延伸到民营、双创等金融领域贷款,政策外延更加完整和丰富。政策体现了引导金融机构进一步下沉客户重心,聚焦民企、小微融资的一贯思路。有利于修复宏观信用环境,促进银行业进一步加大对该类企业的信贷投放,使更多的小微企业收益,助力实体经济发展。另一方面,由于考核标准的放宽,相关金融机构更易达标,意味着可用资金的增加,这样会带来流动性的增强和降低资金成本,从负债端引导银行资产端的投放,因此,有利于扩大商业银行的信贷投放能力,对实体经济解决融资难、融资贵起到一定作用,银行未来对于相关领域的支持力度也会加大。

–招商银行研究院资本市场研究所所长 刘东亮:

此次放宽定向降准考核标准,一方面会从边际上释放更多流动性,有利于资金面保持平稳,是此前宽货币政策的延续;另一方面有利于巩固前期利率下行的成果,使得利率债收益率保持在较低水平,并可能激励利率进一步走低,利于降低实体企业融资成本;考虑到中央经济工作会议全面定调稳增长,货币政策宽松很可能会贯穿2019年全年,未来会有更多降准出台,且我认为降息的概率也在上升。春节前可能还有降准,因扩大覆盖面只是边际上释放资金,与全面降准或定向降准并不一样。

–天风证券 廖志明团队:

根据18年中报披露存款准备金率情况,2018年四大行中只有建行享受150BP优惠(2017年末人民币存款准备金率17.0%,18年6月末为14.5%,建行享受了4月央行降准1个百分点以及第二档普惠金融定向降准)。股份行中,招行和民生享受第二档优惠,两家行2018年上半年小微贷款存量占比分别为8.6%和13.3%。多数城商行和农商行已享受第二档150BP优惠。

我们预计,其他三大行经过过往一年投放普惠金融贷款的努力及此次标准放松,也将由第一档优惠升至第二档优惠;此外,部分股份行及其他小微贷款占比较高的中小行也有望达到该要求,预计释放流动性7,000亿左右。

参考18年普惠金融定向降准考核安排,预计此次考核将在1月下旬完成,2月初前将释放流动性,有望明显缓解春节前流动性缺口,也体现央行呵护资金面之心。

–中信固收研究团队:

1、普惠金融定向降准是什么? “普惠金融定向降准”指2017年9月30日央行宣布、并于2018年1月25日首次实施的对普惠金融实施定向降准,其中对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款月或增量占比达到1.5%的商业银行可享受0.5个百分点的准备金率优惠;对上述普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的商业银行享受1.5个百分点的准备金率优惠。

2、本次调整了什么?

本次调整的普惠金融小微企业贷款考核标准,具体来说是将单户授信500万元以下的标准上调到单户授信1,000万元以下,将扩大纳入普惠金融领域贷款规模。 (1)总量上,将新增释放部分法定存款准备金。2018年1月25日普惠金融定向降准正式实施覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行,释放约4,500亿元流动性。本次扩大定向降准覆盖面,也扩宽了可实施定向降准的商业银行范围,可新增释放部分法定存款准备金,具体到数量上会是相对较低的。 (2)结构上,更重要的是鼓励商业银行增加小微企业信贷资源配置。本次扩大纳入定向降准贷款考核指标的企业范围,更重要的是迎合当前银行风险偏好较低背景下银行对小微企业信贷投放的风险规避,鼓励银行对小微企业信贷资源配置,扩大受益的小微企业范围。

3、不变的是什么?

虽然本次仅是政策的微调,但可以说,本次调整已经宣布央行启动年底流动性提前安排,后续可能会有更多工具的陆续出台。从过往两年央行在春节前的流动性摆布看来,货币政策保持稳健取向下,央行将通过大量投放低成本流动性弥补资金缺口,我们认为1月份央行将采取降准和TMLF的方式进行中长期流动性投放,搭配短期跨节流动性投放,营造较平稳的资金利率。

4、规模测算和市场影响

目前主要上市银行中:农行、中行、交行、兴业、浦发、中信、光大、华夏、平安、北京、江苏、上海未达到第二档要求(普惠贷款占比10%)。如果顶格计算,假设上市银行在口径更改后都达到第二档标准,则将释放流动性7700亿左右。当然实际执行中,因为普惠降准第二档要求比第一档高太多(占比10% VS 1.5%),因而实际释放资金量会低于这个测算结果。总体来看,2019年货币政策结构性宽松更加明确,同时考虑到海外利率明显下降,进一步打开了国内利率下行的空间,10年国债3%是利率下行的第一个目标位置。

–华泰金融沈娟团队:

此次调整缘于2017年9月30日央行公告普惠金融定向降准政策,政策优惠分为两档。第一档为前一年单户授信500万元以下的小微企业等普惠金融贷款余额或增量占比达到 1.5%,则存款准备金率可下调0.5pct;第二档为前一年上述贷款余额或增量占比达到10%,则存款准备金率可下调1.5pct。小微贷款考核口径除央行普惠金融口径外,还有银保监会两增两控考核要求,指单户授信1,000万元以下小微企业贷款。

此次将普惠金融定向降准标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1,000万元”,扩大了普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,拉平与银保监会考核口径,有利于使更多银行满足实施定向降准的条件或享受更大力度的定向降准优惠(即降准幅度由0.5pct变为1.5pct),促使银行增加贷款投放。与直接实施定向降准相比,扩大普惠金融贷款标准有更强的灵活性与针对性,更符合精准施策的原则。结合近期监管机构加速推进银行资本补充,提出尽快启动银行永续债发行,我们认为信用修复政策正在逐步推进,银行资产规模放量可期。

央行当局继续精准施策鼓励银行增加对实体经济支持力度。我们认为资本充裕银行具有较大规模扩张潜力,重点推荐上海银行、光大银行、平安银行、农业银行。

背景资料:

–中国宏观经济先行指标–中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周一联合公布,宏观经济先行指标–2018年12月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4,低于临界点并创出34个月新低(此前低点为2016年2月的49),亦低于路透调查预估中值49.9及11月的50,制造业景气度有所减弱。

–中国国务院常务会议12月底部署加大对民营经济和中小企业支持,提出要更大力度减税降费,完善普惠金融定向降准政策,加快民企上市和再融资审核,支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。

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焦点:香港摘下2018年全球最大IPO市场桂冠 2019年料略为沉寂

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连串的首次公开发行(IPO)把香港这座金融中心送上了全球最大IPO市场的宝座,但明年可能看不到这么多大型上市案了。

根据路孚特(Refinitiv)数据,企业今年在香港通过IPO总计筹资363亿美元,远高于纽约证券交易所的289亿美元,同比增长174%。

这是香港自2010年以来表现最好的一年,因为上市规则修改之后允许双类别股权架构、以及还没有产生营收的生物科技公司上市,这带动一连串所谓的新经济公司寻求在香港上市。

亚洲前五大IPO中,香港就拿下了三件:智能手机制造商小米(1810.HK)(54亿美元)、移动通讯塔台业者中国铁塔(0788.HK)(75亿美元)和美团点评(3690.HK)(49亿美元)。

路孚特数据显示,在整个亚洲,企业总共通过IPO筹资1,090亿美元,较2017年增加27%,主要受中国企业驱动。中国企业占到了全球IPO发行公司数量的近三分之一。

但银行业者认为明年不会有这么多宗规模达数十亿美元的交易,筹资规模也不会有这么高,因供应开始减少,且市场波动削弱上市的吸引力。

正在讨论的大宗IPO包括中国财富管理平台陆金所以及中国叫车巨头滴滴出行等,不过银行业者称,这些交易也可能在2020年进行。

“鉴于市场初期接受度情况,很多IPO交易比预期更早进行,”高盛日本以外亚洲融资集团的负责人Aaron Arth说,“2019年仍将是股权资本市场的大年,只是不会像2018年这么大。”

虽然2018年的IPO规模跳增,但IPO企业股价的表现却正好相反,因美中贸易紧张局势及宏观经济不确定性打击股市。

中国股市受到的冲击尤为严重,今年沪综指.SSEC挫跌23%,香港恒生指数.HSI跌去了14%。

在香港很多新上市公司股价已经跌破IPO价格,新股表现在主要证券交易所中垫底。

就整个亚洲市场来看,前五大IPO中除了中国铁塔,均跌破了当初的招股价。

这包括小米,美团点评,以及目前为止全球第二大IPO–软银公司(9434.T)和富士康工业互联网(601138.SS)。

**市场日趋成熟**

银行业人士称,新股在香港表现不佳的部分原因是,此前一直由中国国企占主导的市场仍需适应新上市的高增长公司。

“这是市场日趋成熟的一部分,”摩根大通亚太区投资银行业务联席主管John Hall说道。

“表现不好的原因和人们不够坚定有关…香港市场对于高成长企业不是那么有经验。”

经验欠缺的短板在生物科技行业尤其明显,人们很难给那些没有营收、更别提利润的公司估值。

“修改规定允许(生物科技公司上市)是一回事,但还要为此做更多的基础工作…你需要了解这个产业。这一切正在缓慢发生,所以目前只有为数不多的几件案子,也许不像大家期待的那么多,”中信里昂证券(CLSA)企业融资及资本市场主管Richard Taylor说。

然而,银行界人士说,由于香港市场表现不如人意,想要上市的企业越来越多地开始考虑把纽约做为另一选择。

纽约的投资者底蕴更加深厚,经验更为老到,在定价方面的灵活度也更高,这可能使它成为某些公司更加向往的上市地点,不过香港仍是中国企业显而易见的选择。

“我绝不会用出走潮来形容这件事。香港对中资企业来说,仍然是最为可行的上市场所,”花旗集团亚太资本市场主管Ashu Khullar说。(完)

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焦点:英国首相特雷莎·梅突然推迟议会英退协议投票 退欧进程陷入乱局

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英国首相特雷莎·梅周一推迟了议会就其退欧协议举行投票的时间,以寻求更多的让步,但欧盟拒绝重新进行谈判,英国议员对她赢得重大调整的可能性心存疑虑。

在原定周二举行议会投票前不到30个小时,特雷莎·梅突然采取了这一行动,为一系列可能的结果打开了大门,包括在没有达成协议的情况下无序退欧、在3月29日英国脱欧前几周的最后时刻达成协议,以及举行另一场退欧公投。

退欧可能成为继二战以来英国历史上一次最重大的政治和经济转折。特雷莎·梅承认,等待她的将是一次大溃败。她表示上月与欧盟达成的协议得到了广泛支持,这遭到了部分议员的嘲笑。

然而,“如果我们按计划在明天举行投票,该协议将以压倒性的弱势被否决,”特雷莎·梅对议会表示。

由于其领导地位地位岌岌可危,特雷莎·梅表示,现在她将重新与欧盟接触,就所谓的爱尔兰边境保障条款寻求欧盟的保证。保障条款旨在确保英国退欧后爱尔兰岛不会出现硬边界,但议会各派的很多人认为,保障条款是将英国的北爱尔兰留省留在了欧盟的经济和监管轨道上。

但德国外长马斯表示,不存在修改长达585页的英国退欧协议的可能性。“目前我看不出有什么可以修改的…我们达成了一项双方支持的协议。我们希望英国有序退欧,”他在布鲁塞尔与欧盟其他国家的外长会晤后表示。

欧洲理事会主席图斯克之后指出,欧盟准备就如何让英国议会顺利批准该协议进行讨论,但他补充称,无法就保障条款重新进行谈判。他说,通过谈判达成解决方案的时间已经不多了,他将在周四召开理事会会议。

许多议员认为,推迟投票标志着特雷莎·梅长达两年的就退欧问题达成妥协的努力宣告失败。根据这项妥协计划,英国将退出欧盟,但在很大程度上继续留在欧盟的共同市场和关税同盟内。

英镑兑美元GBP=D3跌至2017年4月以来最低1.2507美元。2016年英国退欧公投当天,英镑兑美元报1.50美元。美国10年期国债收益率跌至8月底以来最低水平。

欧盟其他27个成员国的经济规模加起来是英国的六倍,他们似乎不太可能支持对协议作出实质性改动,以说服特雷莎·梅在英国国内的反对者支持她的协议。

法国欧洲事务部长Nathalie Loiseau在得知特雷莎·梅的决定后表示,英国在没有达成协议的情况下,代价惨痛地退出欧盟的可能性越来越大。

“无协议退欧也是一种退欧形式,这无疑将使英国付出极其高昂的代价,但同时也会损及欧盟,”Loiseau对法国议员表示。

英国反对党工党党魁柯尔宾(Jeremy Corbyn)表示,英国已不再拥有“一个正常运转的政府”,并呼吁特雷莎·梅为工党政府“让路”。周一,只有少数议员公开支持她的协议。

苏格兰民族党(Scottish nationalist)和自由民主党(Liberal Democrats)等其他小党表示,它们将支持对特雷莎·梅政府进行不信任投票。

特雷莎·梅暗示,她正寻求欧盟对北爱边境保障条款如何起效做出进一步保证,并将寻求在议会要求满足其主权要求时给予英国议会更大的权力。

特雷莎·梅表示,其他欧盟领导人对就保障条款展开讨论持开放态度,但议会中几乎没人相信。

“首相,请真正开始倾听,然后带着修改后的退欧协议回来,否则就会被否决,”支持特雷莎·梅组建少数派政府的北爱尔兰民主联盟党(DUP)副党魁Nigel Dodds表示。

DUP感到不安,因为保障条款可能令欧盟与北爱尔兰的关系可能比英国其他地区更紧密。

欧盟定于12月13日至14日举行峰会。

特雷莎·梅表示,更深层次的问题是,英国议会是想兑现英国人民的退欧意愿,还是想通过另一场公投来扩大英国内部的分歧。

“如果你退一步看,很明显,议会面临着一个更为根本的问题:议会希望兑现英国退欧公投结果吗?”特雷莎·梅问道。

就在几个小时前,欧盟的最高法院–欧洲法院做出一项紧急裁决,英国政府可以单方面撤回正式退欧通知,不会受到任何惩罚。

议会下院保守党领袖利德索姆表示,首相特雷莎·梅政府将决定议会何时就脱欧协议进行投票。英国首相发言人周一表示,议会就特雷莎·梅的退欧协议进行投票的新日期将取决于政府何时能从欧盟那里得到满足议会所需的保证。(完)

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